最大回撤
-15%
回撤与最大回撤：账户从高点跌下来多深
很多人只问“赚了多少”，老手更关心“中间最大亏回去多少”。因为你能不能拿到收益，往往取决于回撤那一段你扛不扛得住。
这是什么
回撤，就是账户净值或价格从阶段高点跌到后来低点的幅度。账户从 10 万涨到 12 万，再跌到 9.6 万，回撤就是 (12 - 9.6) / 12 = 20%。分母是高点，不是本金。
最大回撤，是一段时间里最深的那次回撤。它代表账户最难受的瞬间。
减肥也一样，体重不是一路下降，常常瘦三斤又反弹一斤；最大反弹那次，最考验人能不能继续。账户回撤就是投资里的“反弹一斤”，最大回撤就是最想放弃的那一刻。
为什么会存在
价格不会直线上涨，账户也不会。回撤不是异常，而是所有策略都要面对的正常波动。问题不在有没有回撤，而在回撤深到什么程度、持续多久、你能不能按计划执行。
亏 20% 后要涨 25% 才回本，亏 50% 后要涨 100% 才回本。回撤越深，回血越难，心态也越容易出问题。
主力也会利用散户不看回撤的习惯。上涨中反复制造小回撤再拉回，让人形成“跌了都会回来”的条件反射；真正大回撤来时，散户还按老经验硬扛，最后错过退出窗口。一个教学场景
净值曲线与最大回撤
上面看账户净值，下面看它离历史高点摔下来了多少；真正折磨人的，往往是回撤又深又久。
从山顶跌到谷底
6个月
修复耗时
6个月
怎么看这张图？ 稳健型这条线像坐过山车：从高点摔下来后，6 个月探到底，又花 6 个月重新爬回前高。 回撤不是一句"扛一扛就过去"，而是会把时间、信心和后续操作空间一起吞掉。
教学样本，不对应真实账户：老周和老钱一年都赚了 20%。
老周年初 10 万，年中最高到 18 万，后来跌到 9 万，年底回到 12 万。全年收益 20%，但最大回撤是 (18 - 9) / 18 = 50%。过程里他从大赚变成接近亏损，几次差点清仓。
老钱年初 10 万，最高到 12.5 万，最低回到 11 万，年底 12 万。全年同样 20%，最大回撤约 12%。
收益一样，体验完全不同。老钱更可能复制下一年，老周很可能在某次 50% 回撤里提前出局。
一个坑
最大的坑是嘴上说“我能扛 50% 回撤”。
真到账户从 100 万缩到 50 万，大多数人的反应会变形：清仓在低位、报复性加仓、把生活资金挪进来。适用做法是按自己“以为能扛”的一半来定红线；反例是极少数经验成熟、资金安排清楚的人确实能承受更大波动；风险是红线过低会频繁降仓，但红线过高会让你在极端行情里崩盘。
怎么练
第一，给账户设最大回撤红线，新手可以从 10% 或 15% 开始。第二，每月记录一次净值高点和当前回撤。第三，接近红线时主动减仓，不要用“我看好”硬扛。第四，看任何收益截图，都先问最大回撤是多少。
回撤红线最好写得很具体：到 10% 减少新买入，到 15% 降低总仓位，到 20% 停下来复盘。模糊的“我会注意风险”没用，真跌起来没人冷静。提前写清楚动作，才有机会在难受时照着做。也别只在赚钱时看回撤。
赚钱时记录高点，亏钱时记录低点，才能看见真实波动。
回撤是策略的压力测试，只看收益不看回撤，就像只看体检报告里最好的一项。
总结
回撤衡量账户从高点跌下来多深，最大回撤衡量最难熬的那一刻。它存在，是因为市场本来就波动；它重要，是因为能控制回撤的人，才更可能拿到长期收益。
本章新学到：回撤。
股市有风险，入市需谨慎。本文不构成任何投资建议。